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New York
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C’est la saison pour les stratèges de Wall Street de remplir les boîtes de réception de leurs clients avec des prévisions de marché pour 2023.
Une grande partie de ce qui se déverse à cette période de l’année est une recherche fascinante et rigoureuse, mais beaucoup est également sans objet. Il est tout simplement impossible de prédire ce qui se passera au cours des 365 prochains jours et son impact sur les marchés : à la fin de l’année dernière, les analystes de Goldman Sachs ont prédit que le S&P 500 clôturerait 2022 à 5 100 points. Morgan Stanley a prédit un 4 400 plus baissier. Le S&P 500 a clôturé vendredi à 3 934.
Les analystes du marché ne sont pas seuls. Comme l’a conclu l’économiste du Fonds monétaire international Prakash Loungani dans un rapport sur l’exactitude des prévisions économiques, “le bilan de l’incapacité à prévoir les récessions est pratiquement sans tache”.
Pourtant, cela n’empêche pas les experts d’essayer. Voici quelques-uns des principaux thèmes qui émergent lorsque les analystes examinent leurs boules de cristal.
Légères récessions : Les États-Unis tomberont-ils en récession en 2023 ? Les analystes évitent ou couvrent leur utilisation du mot « R », mais constatent largement un ralentissement de la croissance, un ralentissement de l’économie et même des « récessions continues ».
Le scénario de base de Truist est celui d’une récession américaine en 2023 “même si la croissance économique aux États-Unis devrait rester plus forte que celle de ses pairs mondiaux”. Wells Fargo appelle à une “récession modérée en 2023”, basée sur “un marché du travail résilient, un ralentissement de l’inflation et des taux d’intérêt plus bas”.
Le rapport de JPMorgan Asset Management indique que “bien qu’une récession de 2023 soit tout à fait possible, elle devrait être légère si elle se produit”. Bank of America Global Research et Citi Global Wealth prévoient également des “récessions légères”.
Liz Ann Sonders, stratège en chef des investissements pour Charles Schwab, écrit dans son aperçu de 2023, avec Kevin Gordon, qu’une récession traversera différentes parties de l’économie, mais pas toutes en même temps. “Bien que la douleur dans différents segments de l’économie se prolonge sur une plus longue période, vous avez des compensations positives par rapport aux domaines où il y a une faiblesse”, dit-elle.
Cela conduira à un marché cahoteux. “Les rendements des actions américaines seront tirés par les bénéfices dans un contexte caractérisé par une volatilité élevée des marchés”, écrivent les analystes de JPMorgan.
L’inflation va baisser… Un peu : Les analystes semblent croire qu’une récession modérée au premier semestre calmera finalement une inflation vertigineuse, même si elle restera au-dessus du niveau cible de 2 % de la Réserve fédérale. Pourtant, la plupart des économistes pensent qu’il suffira à la banque centrale d’abandonner ses douloureuses hausses de taux d’intérêt.
“Nous pensons qu’une récession et la résolution des chocs inflationnistes des 18 derniers mois permettront à l’inflation de baisser à moins de 3% sur une base annuelle d’ici la fin de l’année 2023”, écrivent les analystes de Wells Fargo.
Les analystes de JPMorgan pensent que la Fed conclura son régime de hausse des taux d’ici le deuxième trimestre de l’année. “Avec l’inflation qui continue de s’estomper et la politique budgétaire probablement suspendue, la Fed devrait mettre fin à son cycle de resserrement au début de la nouvelle année et l’inflation pourrait commencer à se calmer avant la fin de 2023”, écrivent-ils.
Les marchés se redressent modestement : Tout cela conduira à un second semestre plus stable et plus prospère pour les marchés, selon les analystes, et à une année 2024 solide.
D’ici le début de 2024, écrivent les analystes de JPMorgan, l’économie américaine pourrait être revenue à ce qu’elle était à la fin des années 2010 ; une croissance lente, une faible inflation, des taux d’intérêt modérés et de fortes marges d’entreprise. “Bien que cela ne représente pas une perspective excitante pour le travailleur ou le consommateur américain moyen”, écrivent-ils, “c’est un environnement qui pourrait être très positif pour les marchés financiers”.
“En somme”, dit Sonders, “le pire avant le meilleur”.
La richesse des Américains a continué de baisser au troisième trimestre alors que les cours des actions ont chuté au cours de l’été – mais de nombreux Américains ont toujours un coussin financier sain, par rapport à la période pré-pandémique, rapporte mon collègue Tami Luhby.
La valeur nette des ménages et des organisations à but non lucratif a chuté de 400 milliards de dollars pour atteindre 143,3 billions de dollars au troisième trimestre. La valeur des actions des ménages a diminué de 1,9 billion de dollars, tandis que leurs avoirs immobiliers ont augmenté de 700 milliards de dollars, selon les données de la Réserve fédérale publiées vendredi.
La baisse survient après que leur richesse a chuté de plus de 6 000 milliards de dollars au deuxième trimestre, ce qui a également été principalement dû à une baisse des cours des actions. Les données de la Réserve fédérale ne sont pas ajustées à l’inflation.
Le troisième trimestre a été brutal pour les actions. L’indice S&P 500 a chuté de 5,3 % au cours de la période, bien qu’il ait rebondi depuis.
Les prix des logements, quant à eux, n’ont augmenté que de 0,1 % au troisième trimestre par rapport au trimestre précédent, selon l’indice des prix des logements de la Federal Housing Finance Agency.
La dette des ménages a augmenté de 6,3 % au troisième trimestre à un taux annuel corrigé des variations saisonnières, plus lentement qu’au trimestre précédent. La dette hypothécaire a augmenté de 6,6 %, tandis que le crédit à la consommation non hypothécaire a bondi de 7,0 % – un rythme plus lent pour les deux par rapport au deuxième trimestre.
La ligne du bas : Les Américains ne sont pas satisfaits de leur situation financière. Environ la moitié ont dit que c’était pire qu’il y a un an, tandis qu’environ un tiers ont dit qu’ils étaient à peu près dans la même situation financière, un nouveau sondage CNN menée par SSRS trouvé. Seuls 16% ont déclaré qu’ils étaient maintenant mieux lotis.
Dans le sondage de décembre 2021 de CNN, seul un tiers a déclaré que ses finances s’étaient détériorées au cours de l’année précédente.
Deux mois seulement après que les marchés britanniques ont subi leur pire effondrement depuis la crise financière mondiale, le gouvernement britannique promet un assouplissement majeur de la réglementation financière dans le but de soutenir les secteurs bancaire et des assurances du pays contre la concurrence croissante de villes comme Amsterdam et Paris, rapporte ma collègue Julia Horowitz.
Le Trésor britannique a dévoilé vendredi plus de 30 mesures, surnommées les «réformes d’Édimbourg». Celles-ci incluent un effort pour faciliter la cotation des actions des entreprises à Londres, une refonte de la réglementation sur la vente à découvert et un mandat pour les régulateurs de tenir compte de la croissance et de la compétitivité du Royaume-Uni lors de la définition des règles.
“Nous nous engageons à garantir au Royaume-Uni le statut de l’un des centres de services financiers les plus ouverts, dynamiques et compétitifs au monde”, a déclaré Jeremy Hunt, ministre britannique des Finances, dans un communiqué.
L’effort a été initialement présenté comme un “Big Bang 2.0” – un clin d’œil à la déréglementation rapide des marchés financiers britanniques sous l’ancien Premier ministre Margaret Thatcher en 1986. Mais les ministres ont éloigné de cette langue, puisque les réformes devraient être plus progressives.
Les changements visent à maintenir le rôle de Londres en tant que centre financier mondial après le Brexit, qui, parallèlement aux troubles politiques, a accru l’incertitude pour les entreprises qui réfléchissent à où investir.