Cette semaine dans Bidenomics : Trop de joie des Fêtes

De quoi tout le monde est-il si heureux ?

Oh, c’est vrai : les prix du gaz sont en baisse.

Le Conference Board a fait état d’un bond inattendu de la confiance des consommateurs dans sa dernière enquête mensuelle, la confiance atteignant son plus haut niveau en 8 mois. L’enquête ne pose pas spécifiquement de questions sur les prix de l’essence, mais les économistes estiment que c’est une des principales raisons pour lesquelles les gens évaluent mieux la situation “actuelle”, et aussi pourquoi les anticipations d’inflation sont tombées au plus bas niveau depuis septembre 2021.

Les prix de l’essence ont plongé au cours des derniers mois, passant d’un sommet de 5,02 $ le gallon en juin à 3,10 $ aujourd’hui. La moyenne nationale pourrait tomber en dessous de 3 $ d’ici le jour de l’An.

La famille type dépense moins de 3 % de son budget en essence, mais les prix de l’essence servent néanmoins de proxy psychologique pour l’ensemble de l’économie, car ils sont annoncés sous forme de panneaux publicitaires partout. Si les prix du gaz sont bas, les choses doivent bien se passer.

Les Américains pensent également que le marché du travail s’améliore, avec plus d’emplois disant qu’ils sont “abondants” et moins d’emplois disant qu’ils sont “difficiles à obtenir”. Le rythme d’embauche ralentit en fait, mais le taux de chômage reste très bas à 3,7 %, donc bien sûr, le marché du travail est solide.

Les chiffres révisés du produit intérieur brut montrent que l’économie a été plus forte que prévu au troisième trimestre. Vous souvenez-vous de l’époque où la croissance du PIB au premier et au deuxième trimestre était légèrement négative, et cela aurait pu répondre à une définition d’une récession ? Non. La croissance du PIB de 3,2 % au troisième trimestre a plus que compensé le faible début d’année. Les économistes pensent que la croissance ralentira au quatrième trimestre, mais qu’elle restera positive, la production augmentant d’environ 1 %.

Les dépenses de consommation se maintiennent en fin d’année, même si l’inflation de 7,1 % érode le pouvoir d’achat des gens. Ce sera une saison des fêtes décente pour les détaillants.

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Le président américain Joe Biden prononce un discours de Noël à la Maison Blanche à Washington, États-Unis, le 22 décembre 2022. REUTERS/Leah Millis

Le président américain Joe Biden prononce un discours de Noël à la Maison Blanche à Washington, États-Unis, le 22 décembre 2022. REUTERS/Leah Millis

Donc quel est le problème? Eh bien, dans l’économie amusante de l’inflation élevée et de la politique monétaire hyper agressive de la Réserve fédérale, les bonnes nouvelles sont les mauvaises nouvelles et vice versa. La Fed tente de ralentir rapidement la croissance économique en augmentant les taux d’intérêt au rythme le plus rapide jamais enregistré. Plus tôt la Fed verra des preuves que sa stratégie fonctionne, plus tôt elle se calmera, laissera les taux se stabiliser et cessera d’augmenter les coûts d’emprunt de tout le monde.

Cette preuve n’apparaît pas. Ce que la Fed veut voir, c’est un marché du travail qui se ramollit, ce qui semble un peu fou parce que les gens ont besoin d’emplois pour survivre. Mais les gens ont aussi besoin de stabilité des prix, et un marché du travail en effervescence pousse les salaires à un niveau trop élevé, la hausse des coûts de main-d’œuvre accentuant les pressions inflationnistes. Donc, si la Fed pouvait simplement refroidir le marché du travail, les gens seraient plus nerveux à l’idée de garder leur emploi, ils dépenseraient moins, l’inflation disparaîtrait et les jours heureux seraient de retour.

La vigueur persistante des dépenses de consommation atténue l’effet du médicament. “La résilience du marché du travail suggère qu’une récession commençant avant le printemps est peu probable”, a écrit l’économiste Scott Hoyt de Moody’s Analytics dans un Rapport du 22 décembre. “Une menace plus sérieuse est que le marché du travail continue de rouler, poussant le chômage à la baisse et la croissance des salaires et l’inflation à la hausse. Les efforts de la Fed pour calmer le marché du travail et l’inflation seraient contrecarrés, forçant une politique monétaire encore plus agressive que ce que les marchés financiers anticipent actuellement. C’est le fourrage pour une récession dans 12 à 18 mois.

Cela signifie que la Fed, contrairement à certaines attentes, pourrait ne pas ralentir ou arrêter son rythme de hausse des taux, mais continuera à augmenter. Cela déprimera un marché boursier déjà en difficulté, réduira les bénéfices des entreprises, fera grimper l’emploi et déclenchera finalement une récession, qui pourrait finir par être pire que nécessaire.

Doit-on s’en préoccuper maintenant ? La Maison Blanche de Biden dit non. “Une récession n’est pas inévitable”, économiste de la Maison Blanche Jared Bernstein dit à Yahoo Finance cette semaine. “Il y a des raisons d’être optimiste.”

La Maison Blanche continue d’envoyer des notes de service rappelant aux journalistes que les prix de l’essence ont chuté et sont maintenant inférieurs à ce qu’ils étaient il y a un an. Biden profite d’une année de victoires législatives et d’une visite capitale à Washington du président ukrainien Volodymyr Zelenskyy, qui était un événement bipartite de bien-être. Biden commencera 2023 avec un Congrès moins hospitalier mais un statut grandissant en tant que leader mondial indispensable parmi les alliés de l’Ukraine dans sa lutte existentielle contre les envahisseurs russes barbares.

Alors remplissez votre voiture avec un sourire sur votre visage et faites des folies pendant les vacances. Il y a toujours quelque chose à craindre dans 6 ou 12 mois. Parfois, cela ne se produit pas.

Rick Newman est chroniqueur principal pour Yahoo finance. Suivez-le sur Twitter à @rickjnewman

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