Le président de la Fed, Jerome Powell, a parlé dur mercredi, promettant de nouvelles hausses de taux dans la lutte acharnée contre l’inflation, mais il a également laissé échapper quelques commentaires suffisamment accommodants pour envoyer le marché boursier à la hausse. La Réserve fédérale a relevé ses taux d’intérêt mercredi après-midi d’un quart de point, comme prévu, et a également gardé un commentaire dans son communiqué selon lequel elle anticipe des hausses de taux en cours. Les actions ont d’abord chuté et les rendements obligataires, qui évoluent à l’opposé des prix des obligations, ont augmenté. .SPX 1D line stocks Powell a ensuite pris la parole lors d’une conférence de presse, avertissant le marché de nouvelles hausses de taux et d’une position ferme sur l’inflation. Mais les commerçants ont semblé choisir des commentaires qui avaient une inclinaison accommodante pour eux, et le marché boursier a inversé le cours et s’est fortement redressé. Les rendements obligataires ont chuté. Powell a déclaré que le travail de la Fed n’était pas terminé, mais qu’il était “gratifiant de voir un processus désinflationniste en cours, avec un marché du travail toujours solide”. “Les marchés sont partis pour les courses. Ils ont lu cela comme accommodant. Je pense que c’était” gratifiant “et” désinflation “sont deux mots que le marché a pris en ville”, a déclaré Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG. “Le problème est que, du point de vue de la Fed, ils ne sont pas terminés. Il s’en tenait à ses armes, mais le marché a pris la” satisfaction “et la” désinflation “et s’est enfui avec.” Swonk a déclaré que les marchés se sont accrochés à ces mots même si Powell a averti que la Fed craignait que la décélération de l’inflation ne s’inverse. “C’était de l’humilité belliciste parce qu’il est clairement humilié par la décélération de l’inflation mais qu’il ne change pas non plus son point de vue et celui de la Fed selon lesquels cela prendra du temps”, a déclaré Swonk. Powell a également déclaré qu’il s’attend à ce que la Fed puisse atteindre son objectif d’inflation de 2 % sans trop de détérioration économique. “En fait, je pensais qu’il avait fait du bon travail. C’était une sorte de truc belliciste au début”, a déclaré James Caron, responsable des stratégies macroéconomiques pour les titres à revenu fixe mondiaux chez Morgan Stanley Investment Management. Puis “il vient de dire que nous parlons de quelques hausses supplémentaires, et je pense que c’est ce sur quoi le marché s’oriente. Un couple, c’est généralement deux. Cela pourrait être une hausse en mars et peut-être une de plus en mai.” La hausse des taux de la Fed mercredi a porté la fourchette des taux cibles des fonds fédéraux à 4,50 % à 4,75 %. La Fed a ciblé une fourchette de 5 % à 5,25 % comme taux terminal, ou point final. Caron a déclaré que le marché semblait satisfait de ce niveau et s’est redressé lorsque le commentaire de Powell “quelques autres hausses” a suggéré que c’est là que la Fed pourrait s’arrêter. “Pour les marchés, c’est comme ‘donc vous nous dites ça!” dit Caron. Le S & P 500 a dépassé les 4 100 lors du rallye tiré par Powell. C’est un niveau clé que les stratèges surveillaient parce que c’était le plus haut de décembre. Dans le même temps, les rendements obligataires ont chuté et le rendement du Trésor à 10 ans est tombé à 3,4 % contre un niveau légèrement inférieur à 3,5 % plus tôt dans la journée. .SPX 1Y line stocks Michael Schumacher, responsable de la stratégie macro chez Wells Fargo, a déclaré que le ton général de Powell était accommodant même s’il livrait un message belliciste. “La déclaration était bonne. Elle a eu la réaction souhaitée, et pourtant il est sorti de la conférence de presse et a lancé ses commentaires sur le fait de ne pas trop serrer”, a-t-il déclaré. “Les gens se sont tous enflammés quand il a dit ça.” Les stratèges s’attendaient à ce que Powell fasse tout son possible pour paraître belliciste parce que la Fed ne veut pas créer des conditions financières plus faciles. Les actions se négocient à la hausse alors que les investisseurs continuent de s’attendre à un atterrissage en douceur, à une baisse de l’inflation et éventuellement à un pivot de la Fed pour réduire les taux. L’un des risques est que l’assouplissement des conditions financières, comme en témoignent les hausses des actions et du crédit, pourrait conduire à encore plus d’inflation. US10Y Ligne 3M 10 ans Le marché à terme mercredi après-midi a commencé à intégrer un taux des fonds fédéraux plus bas à la fin de l’année, ce qui signifie une plus grande probabilité d’une baisse des taux. Le stratège des taux de BMO, Ben Jeffery, a déclaré que les contrats à terme sur les fonds fédéraux affichaient un taux final de 4,89% dans le contrat de décembre, contre 4,92% mardi. “Je pense que la barre pour qu’il soit belliciste était très, très haute. Le marché était prêt à tout ce qu’il disait, ce qui pourrait potentiellement être interprété comme accommodant”, a déclaré Jeffery. “C’est tout ce que tout le monde cherchait et c’est ce qui s’est passé.” Jeffery a déclaré que la Fed aurait également pu signaler qu’elle n’allait plus augmenter les taux de plus d’un quart de point. Dans sa déclaration, la Fed a remplacé le mot “rythme” par “étendue” des futures hausses de taux lorsqu’elle décrit ce qu’elle prendrait en compte pour décider de nouvelles augmentations. “Pour moi, ils passent de la vitesse à la hauteur”, a-t-il déclaré. Il a dit que cela signifie que la Fed se concentre sur le nombre de hausses supplémentaires plutôt que sur leur ampleur.
Comment la Fed a réussi à déclencher un rallye boursier tout en parlant dur