First Trust DJ Internet Index : ce pilier de l’ETF Internet est enfin un achat (NYSEARCA : FDN)

Les actions technologiques de tous les horizons ont été battues en 2022 alors que l’inflation et les taux d’intérêt montaient en flèche. Cependant, de nouveaux données d’interrogation révèle qu’une majorité d’économistes prédisent que la Fed suspendra indéfiniment sa campagne de hausse des taux après deux hausses supplémentaires de 25 points de base, laissant le taux des fonds fédéraux légèrement en dessous de son objectif précédemment annoncé d’au moins 5,25 %. Ceci avec données économiques contradictoires suggérant que toute récession sera probablement modérée tant que la Fed se relâchera bientôt semble être assez haussière pour les actions, en particulier celles qui sont très sensibles aux mouvements des taux d’intérêt.

Aujourd’hui, je jette un coup d’œil à quelques-uns de mes ETF technologiques battus préférés, le First Trust Dow Jones Internet Fund (NYSEARC :FDN) et l’ETF Global X Cloud Computing (ONGLE), pour voir si c’est peut-être le bon moment pour initier une position dans l’un ou les deux. Ce deuxième article se concentrera sur l’ETF beaucoup plus grand et mieux établi des deux, FDN.

Aperçu

Le First Trust Dow Jones Internet Index Fund est un ETF de 42 titres avec un ratio de dépenses annuel supérieur à la moyenne de 0,51 % et aucun dividende. Depuis sa création en 2006 jusqu’à la fin de 2021, FDN a servi de substitut fiable pour (QQQ) avec un profil de croissance plus agressif et un rendement plus faible, ce qui en fait un portefeuille technologique de base solide et fiscalement avantageux. Son exposition significative aux plus grandes entreprises technologiques comme Alphabet (GOOGL), Amazone (AMZN) et Méta (META(GOOG) et (GOOGL) représentent près de 50 % du portefeuille.

Sélection d’actions

FDN est comparé à l’indice Dow Jones Internet Composite, qui sélectionne les 40 plus grandes sociétés cotées au NYSE ou au Nasdaq qui tirent au moins 50 % de leurs revenus d’Internet – une exigence assez large et subjective dans l’économie d’aujourd’hui, pour dire le moins!

Sur ces 40 actions, 15 doivent être des sociétés de commerce sur Internet telles que la vente au détail en ligne, les services financiers, les voyages et les médias sociaux, et 25 doivent être classées comme des sociétés de services Internet telles que le cloud computing, la création de sites Web et les logiciels d’entreprise. Les positions sont ensuite pondérées par capitalisation boursière et volume de négociation dans l’ordre décroissant, les pondérations individuelles étant limitées à un maximum de 10 %.

Compte tenu de cette méthodologie, il n’est pas surprenant que les méga-caps Alphabet, Amazon et Meta occupent les trois premières places et plus de 25 % de la pondération combinée. Avec un pourcentage aussi important du FTN dédié à trois sociétés, je pense qu’il est prudent de dire que si vous ne croyez pas que GOOGL, AMZN et META rebondiront à mesure que le marché se redressera, un autre ETF pourrait être mieux adapté à vos besoins.

Risque

Pour les ETF sectoriels, je préfère fortement les fonds indiciels passifs, car ils n’échangeront pas d’avoirs en raison des motivations psychologiques des gestionnaires de fonds ou ne tenteront pas de chronométrer le marché en achetant bas et en vendant haut, en dehors des rééquilibrages annuels mandatés par leur méthodologie de l’indice de référence.

L’un de mes principaux problèmes avec les ETF comme FDN qui utilisent des indices avec des critères d’inclusion aussi larges et subjectifs est qu’ils peuvent parfois brouiller la frontière entre la gestion passive et active des fonds. Bien que les critères de sélection des actions de l’indice Dow Internet Composite semblent quelque peu rigides et bien définis, les gestionnaires de fonds disposent clairement d’une grande marge de manœuvre pour décider quelles sociétés inclure en fonction de leur interprétation de l’expression « 50 % des revenus d’internet“.

C’est aussi la raison pour laquelle j’ai tendance à rester à l’écart des ETF sous-sectoriels, car la distinction moderne entre des mots comme “tech”, “cloud” et “internet” est assez vague, et on pourrait dire que presque tous les aspects des principales technologies et les entreprises de communication et leurs produits sont en quelque sorte connectés à Internet et à son utilisation. Cela peut sembler évident, mais le point à retenir pour les investisseurs est que même les FNB indiciels peuvent avoir des portefeuilles qui sont en grande partie sélectionnés arbitrairement par les gestionnaires de fonds en fonction de leur propre vision du marché.

En termes d’expositions sectorielles, nous constatons que FDN a d’importantes allocations aux actions de communication basées sur la technologie et aux consommateurs et de faibles allocations aux services financiers, aux soins de santé et à l’immobilier. Regarder tous ses avoirsil devient clair que le portefeuille global de FDN est en fait assez risqué par rapport à QQQ, la plupart de ses positions en dehors du top dix ressemblant aux participations dans ARKK ou à des fonds technologiques à haut risque et à haut rendement similaires qui se concentrent uniquement sur le potentiel de croissance des ventes plutôt que sur la rentabilité dans des domaines tels que le SaaS, le commerce électronique et la cybersécurité.

L’inclusion de noms battus comme Cloudflare (RAPPORTER), Teladoc (TDOC), DocuSign (DOCUMENT), Pinterest (ÉPINGLES) qui ont prospéré pendant les fermetures de COVID mais qui ont échoué depuis en raison de valorisations élevées sans voies claires vers la rentabilité me rendent un peu préoccupé par le profil de risque de FDN. Cependant, comme il est lié à un indice et n’est pas activement négocié comme les fonds d’ARK, les investisseurs peuvent désormais bénéficier de leur potentiel de rebond alors que les hausses de taux d’intérêt ralentissent et que le marché se remet d’une année 2022 brutale.

Performance

Jetons un coup d’œil au rendement total historique de FDN par rapport à QQQ depuis sa création en 2006 :

Alors que FDN a surperformé QQQ pendant la majeure partie de son long mandat, le retrait de FDN de fin 2021 à fin 2022 a largement dépassé celui de QQQ, entraîné par la même exposition technologique à grande capitalisation qui servait autrefois de bouée. Les actions d’AMZN, GOOG et META ont plongé bien plus que l’ensemble du marché l’année dernière, contribuant à la sous-performance de FDN par QQQ de 13 %.

Conclusion

Je suis principalement un investisseur axé sur la croissance des dividendes axé sur les entreprises qui offrent des revenus et une croissance en hausse à un prix raisonnable, donc les ETF volatils à croissance pure comme FDN ne me tentent normalement pas. Mais avec des hausses de taux d’intérêt susceptibles de ralentir et de s’arrêter au cours des prochains trimestres après une baisse aussi importante et macroéconomique des actions axées sur Internet en 2022, je vois un inconvénient relativement limité aux niveaux actuels pour FDN, et je considère détenir une technologie diversifiée ETF comme celui-ci comme un moyen intelligent de saisir les avantages d’une reprise progressive du marché.

Les investisseurs doivent s’attendre à une volatilité élevée à mesure que ces actions se redressent, et je m’attends à ce que le marché global dépasse ses anciens sommets bien plus tôt que la plupart des avoirs de FDN. Pourtant, avec tant de terrain d’évaluation perdu à regagner, un pourcentage élevé de participations technologiques à large douve et à méga-capitalisation et un long historique de surperformance par rapport à QQQ, je considère FDN comme un achat aux niveaux actuels comme une participation technologique diversifiée de base pour investisseurs de long terme.