Les consommateurs américains ont fait une bonne brèche dans les stocks d’épargne accumulés pendant la pandémie.
Et ce retrait représente un défi pour l’économie en 2023.
Nouvelles données de JPMorgan Asset Management publié lundi montre que “l’épargne excédentaire” estimée des ménages américains s’élève désormais à 900 milliards de dollars, contre un sommet de 2,1 billions de dollars au début de 2021 et d’environ 1,9 billion de dollars au début de l’année dernière.
Ces économies ont été réduites car le taux d’épargne des particuliers a fortement chuté par rapport aux sommets historiques observés pendant la pandémie.
Les dernières données sur Revenu et dépenses personnel du BEA, publié le 23 décembre, a montré que le taux d’épargne des particuliers s’élevait à 2,4 % en novembre, en baisse par rapport au niveau record de 33,6 % en mars 2020.
Les programmes de relance déployés pendant la pandémie ont entraîné une augmentation du taux d’épargne des ménages, qui oscillait généralement entre 7 % et 9 % des revenus dans les années précédant la pandémie.
Les ménages ont épargné plus de 10% de leurs revenus chaque mois entre mars 2020 et mai 2021, constituant un stock d’épargne de plusieurs billions de dollars à épuiser à l’avenir.
Et cet avenir, c’est maintenant.
Comme ce fut chronique ces deux dernières annéesces économies accumulées pour les consommateurs ont alimenté des dépenses robustes, même face à des sommets d’inflation de 40 ans et à un marché du travail en ralentissement.
Mais en l’absence de nouveaux programmes de relance imminents et l’économie montrant des signes de ressentir l’impact de la Les hausses de taux agressives de la Réserve fédéralela capacité des consommateurs américains à alimenter une croissance inattendue touchera probablement à sa fin.
Écrivant après le rapport du mois dernier sur le revenu personnel, Oren Klachkin et Ryan Sweet d’Oxford Economics ont déclaré que “le niveau historiquement bas [personal savings rate] indique que les ménages ont déployé plus de leur poudre sèche. »
Klachkin a ajouté: “Nous pensons que ce vent arrière s’estompera l’année prochaine.”
La vitesse, l’ampleur et l’ampleur exactes de l’impact économique d’une réduction plus lente de l’épargne restent cependant un objectif mouvant.
Dans un article présentant les perspectives économiques américaines pour 2023 le mois dernier, Ian Shepherdson de Pantheon Macroeconomics a écrit : “La seule raison d’hésiter avant de prévoir une récession est que le secteur privé est toujours assis sur des liquidités excédentaires substantielles accumulées pendant la pandémie”.
Shepherdson a noté que la réduction de l’épargne avait commencé au printemps dernier, alors que les prix de l’essence pesaient sur les consommateurs à l’échelle nationale. D’ici juin 2022, le le prix moyen de l’essence a dépassé 5 $ le gallon.
De l’avis de Shepherdson, il est probable que les 40 % des salariés les moins bien rémunérés aient épuisé toutes les économies excédentaires accumulées pendant la pandémie. Cela suggère que le rythme auquel les consommateurs dépensent leurs stocks restants ralentira, car ceux qui se situent à l’extrémité supérieure de la distribution des revenus ont plus de latitude pour attendre de puiser dans leur épargne pour faire face à leurs obligations actuelles.
Et tandis que “l’épargne excédentaire” continuera probablement de faire partie du débat économique au cours de la nouvelle année, Shepherdson voit le moteur le plus important des habitudes de consommation revenir au premier plan comme la principale influence sur les dépenses en 2023 : le marché du travail.
“Le plus gros problème pour les consommateurs l’année prochaine sera probablement le ralentissement du marché du travail”, a écrit Shepherdson. “La stimulation de la croissance de l’emploi par les réembauches post-COVID a ralenti au cours de l’année écoulée et on peut s’attendre à ce qu’elle s’estompe complètement l’année prochaine.”
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