Une tempête parfaite a frappé le fabricant de puces mémoire Micron (DANS 1,56 %). Après une période de forte demande et de prix élevés pendant la pandémie, le fond est en train de tomber sur les marchés des puces mémoire.
Les revenus de Micron ont chuté de 47 % d’une année sur l’autre au cours de son premier trimestre fiscal, qui s’est terminé le 1er décembre. Les expéditions de bits ont chuté de pourcentages à deux chiffres par rapport au trimestre précédent dans la gamme de produits de Micron, et les prix de vente moyens ont baissé de plus de 20 %. Il y a trop d’offre et pas assez de demande, une recette pour un désastre dans un cyclique, industrie des matières premières.
“L’industrie connaît le déséquilibre le plus grave entre l’offre et la demande de DRAM et de NAND au cours des 13 dernières années”, a déclaré le PDG de Micron, Sanjay Mehrotra, lors de l’appel aux résultats.
Faiblesse partout
L’état du marché des PC était une quantité connue dans le rapport sur les résultats de Micron. Les expéditions mondiales de PC ont chuté de 19,5 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre civil, selon Gartnerles prévisions de Micron appelant à une chute des unités PC d’un pourcentage faible à moyen à un chiffre au cours du calendrier 2023 n’étaient donc pas une surprise.
Ce qui a été une surprise, c’est le reste des prévisions de Micron. Micron voit maintenant la demande de Cloud computing clients à croître “bien en dessous de la tendance historique” en 2023 en raison de l’impact des corrections d’inventaire chez certains clients. En d’autres termes, certains des clients cloud de Micron ont acheté trop de mémoire, et maintenant ils la réduisent.
Micron s’attend également à ce que le marché mobile soit difficile. La société prévoit que le volume d’unités de smartphones sera essentiellement stable au cours du calendrier 2023 après une baisse de 10 % au cours du calendrier 2022. Le marché industriel devrait également s’assouplir, bien que Micron perçoive une certaine force provenant des clients automobiles.
La réduction de Micron à ses estimations à long terme était plus préoccupante que les tendances à court terme. Micron a abaissé ses estimations de croissance de la demande de bits à long terme pour la DRAM et la NAND par rapport à leur niveau du début de l’année. La faiblesse des marchés des PC et des smartphones a entraîné une partie de cette baisse, tout comme un refroidissement de l’opinion de l’entreprise sur le potentiel de croissance à long terme du marché du cloud.
Sortir tous les arrêts
Micron réduit de manière agressive ses coûts et ses dépenses en capital pour faire face à ce ralentissement. Le total des dépenses d’investissement pour l’exercice 2023 devrait s’élever à 7,5 milliards de dollars au maximum, et la société s’attend à ce que les investissements en équipement de fabrication de plaquettes diminuent d’environ 50 % d’une année sur l’autre. Le plan pour l’exercice 2024 a également été vidé, la société prévoyant de réduire ses dépenses en équipements de fabrication de plaquettes en dessous des niveaux de l’exercice 2023.
Micron a également réduit les démarrages de tranches pour la DRAM et la NAND d’environ 20 %, et s’efforce de réduire les dépenses d’exploitation. Micron s’attend à sortir de l’exercice en cours avec des dépenses d’exploitation trimestrielles d’environ 850 millions de dollars, contre environ 1 milliard de dollars actuellement. Une réduction de 10 % des effectifs au cours de la prochaine année aidera l’entreprise à atteindre cet objectif.
Bien que cette réduction des coûts soit nécessaire, elle n’est pas suffisante pour compenser la chute de la demande et des prix des puces mémoire. Micron prévoit de générer seulement 3,8 milliards de dollars de revenus au deuxième trimestre fiscal, en baisse de 51 % d’une année sur l’autre, avec une marge brute ajustée de 8,5 % et une perte nette ajustée de 0,62 $ par action. Au cours de la période de l’année précédente, Micron a généré une marge brute ajustée de 47,8 % et un bénéfice par action (EPS) ajusté de 2,14 USD. Ces estimations comportent de larges barres d’erreur reflétant l’imprévisibilité des marchés des puces mémoire.
Les conseils de Micron sont en fait encore pires qu’il n’y paraît. Un règlement de recouvrement d’assurance lié à une perturbation opérationnelle en 2017 a eu lieu au cours du deuxième trimestre de l’exercice, et Micron s’attend à comptabiliser la majeure partie d’un paiement de 120 millions de dollars en tant que chiffre d’affaires. À l’appui de cela, les revenus ne seraient que de 3,68 milliards de dollars et la marge brute serait plus proche de 5,5 %.
La marge brute de Micron n’a pas été aussi mauvaise depuis la crise financière de 2008. Avant cela, il faudrait revenir sur les conséquences de l’éclatement de la bulle Internet. Pour faire court, ce sera le plus gros test auquel Micron ait été confronté depuis très longtemps.
La demande de puces de mémoire finira par atteindre son niveau le plus bas et commencera à se redresser, et les prix finiront par se stabiliser. Mais ce processus peut prendre un certain temps. Attendez-vous à de grosses pertes et à un cours boursier volatil alors que Micron se bat dans le pire environnement depuis plus d’une décennie.
Timothée Vert n’a aucune position sur les actions mentionnées. The Motley Fool n’a aucune position sur les actions mentionnées. Le Motley Fool a un politique de divulgation.