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New York
CNN
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La Réserve fédérale est va encore augmenter les taux d’intérêt mercredi. Mais sera-ce une autre hausse d’un demi-point ou juste une augmentation d’un quart de point ? Et le reste de l’année ?
Les actions de la Fed au-delà de la réunion de cette semaine dépendront principalement du ralentissement réel de l’inflation. Les investisseurs auront un autre indice lorsque le rapport sur l’emploi de janvier sera publié vendredi.
Les économistes prédisent que 185 000 emplois ont été ajoutés le mois dernier, un ralentissement par rapport au gain de 223 000 emplois en décembre et de 263 000 en novembre. Une nouvelle décélération du marché du travail plairait probablement à la Fed, car elle montrerait que les hausses de taux de l’an dernier réussissent à souffler un peu sur l’économie.
La Fed sait qu’elle est dans une situation difficile. Les pressions inflationnistes sont en partie alimentées par les gains salariaux des travailleurs. Dans un environnement où le taux de chômage est à son plus bas niveau en un demi-siècle de 3,5 %, les employés ont pu exiger de fortes augmentations de salaire pour suivre la hausse des prix des biens et services de consommation.
Dans ce sens, le salaire horaire moyen, une mesure des salaires qui fait également partie du rapport mensuel sur l’emploi, devrait augmenter de 4,3 % d’une année sur l’autre. C’est en baisse par rapport à 4,6% en décembre et 5,1% en novembre.
À mesure que la croissance des salaires ralentit, les prix augmentent également. Celle de la Fed mesure préférée de l’inflation – l’indice des prix à la consommation personnelle ou PCE – n’a augmenté «que» de 5% au cours des 12 derniers mois jusqu’en décembre dernier, contre une augmentation annuelle de 5,5% en novembre.
C’est encore inconfortablement élevé, mais la tendance va dans la bonne direction.
Le problème pour la Fed, cependant, est qu’elle devra peut-être continuer à augmenter les taux d’intérêt jusqu’à ce qu’il y ait de nouvelles preuves que le marché du travail se refroidit suffisamment pour pousser le taux d’inflation encore plus bas.
Plusieurs autres indicateurs du marché du travail continuent de montrer que l’économie américaine n’est pas encore sérieusement menacée de récession. Le nombre de personnes déposant des demandes hebdomadaires de chômage a chuté la semaine dernière à 186 000, un creux de neuf mois. Les investisseurs recevront jeudi les derniers chiffres hebdomadaires des réclamations initiales.
Le marché surveillera également de près les rapports sur la croissance de l’emploi dans le secteur privé du processeur de paie ADP et l’enquête sur les ouvertures d’emploi et la rotation du travail (JOLTS) du ministère du Travail cette semaine. Le dernier rapport JOLTS a montré que plus d’emplois étaient disponibles que prévu en novembre.
Pourtant, certains s’attendent à ce que la croissance des salaires continue de baisser, ce qui devrait atténuer quelque peu la pression sur la Fed.
“La croissance des salaires a suivi une trajectoire de ralentissement, et nous pensons qu’une croissance plus faible des salaires sera une tendance en 2023 à mesure que les emplois disponibles se contracteront”, a déclaré Tony Welch, directeur des investissements chez SignatureFD, une société de gestion de patrimoine, dans un rapport.
Tout le monde n’est pas d’accord avec cette évaluation. Le travail organisé a été gagner de plus grosses augmentations de salaire dernièrement dans l’industrie du transport. Et de plus en plus de travailleurs des géants de la technologie et de la vente au détail se sont syndiqués ces derniers temps.
«Les travailleurs seront réticents à renoncer au pouvoir de négociation qu’ils perçoivent avoir acquis au cours de la dernière année», a déclaré Jason Vaillancourt, stratège macroéconomique mondial chez Putnam, dans un rapport.
Vaillancourt a également souligné que de nombreux consommateurs regorgent encore d’argent qu’ils ont économisé au début de la pandémie. Cela pourrait signifier que l’inflation ne va pas disparaître de si tôt.
Et même si le rythme des gains d’emplois ralentit, ce n’est pas comme si les économistes commençaient à prédire des pertes d’emplois mensuelles comme les États-Unis l’ont fait lors des récessions précédentes.
“Combinez un marché du travail solide avec une réserve d’épargne excédentaire encore importante, et vous avez tous les éléments en place pour maintenir la Fed éveillée la nuit”, a déclaré Vaillancourt.
Ainsi, tant que les espoirs d’un « atterrissage en douceur » persisteront, la Fed devra continuer à s’inquiéter d’une inflation trop élevée. Cela augmente les chances que la Fed puisse aller trop loin avec des hausses de taux et conduire finalement à une récession.
Wall Street adhère clairement à l’argument de « l’atterrissage en douceur ». Il suffit de regarder à quel point les actions technologiques se sont bien comportées jusqu’à présent cette année, malgré une série d’annonces de licenciements très médiatisées de la part des principales entreprises de la Silicon Valley au cours des derniers mois.
Le Nasdaq est en hausse de 11 % jusqu’à présent en janvier, ce qui le place sur la bonne voie pour sa meilleure performance mensuelle depuis juillet.
Certains affirment que davantage de licenciements technologiques ne seront pas un problème. Les investisseurs semblent (quelque peu perversement) considérer que les entreprises réduisent leurs coûts est une bonne chose pour les bénéfices et que les revenus ne seront probablement pas affectés de manière négative car les consommateurs continuent de dépenser.
« Un thème qui ne peut pas passer inaperçu ce mois-ci est la façon dont les commerçants récompensent les entreprises qui suppriment des emplois. Avec les licenciements d’entreprises qui font les gros titres chaque soir, vous pourriez penser que le consommateur est mis à rude épreuve. Peut-être pas tellement. Il s’avère que la demande est décente », a déclaré Frank Newman, gestionnaire de portefeuille chez Ally Invest, dans un rapport.
Mais la poursuite de la flambée du Nasdaq pourrait dépendre en grande partie de la performance d’un quatuor de leaders technologiques lorsqu’ils publieront leurs résultats du quatrième trimestre la semaine prochaine: propriétaire de Facebook et d’Instagram Métaplates-formesPomme
(AAPL)Alphabet, propriétaire de Google
(GOOGL) et Amazone
(AMZN).
“Un ensemble de rapports beaucoup plus faibles que prévu de ces entreprises pourrait nuire au bon départ du marché jusqu’en 2023”, a déclaré Daniel Berkowitz, responsable principal des investissements pour le gestionnaire d’investissement Prudent Management Associates, dans un rapport.
Jusqu’à présent, la saison des résultats technologiques n’a pas pris un bon départ, avec Microsoft
(MSFT)Intel
(INTC) et IBM
(IBM) tous les rapports faibles résultats. Mais il est important de noter que ce trio fait partie de la garde de la “vieille technologie”, tandis qu’Apple, Amazon, Alphabet et Meta ont tous des entreprises à croissance plus rapide.
Tesla
(TSLA) signalé des résultats solides la semaine dernière, ce qui pourrait être un signe de bonnes choses à venir d’autres entreprises technologiques plus dynamiques.
Lundi: Le FMI publie ses perspectives mondiales ; revenus de Philips
(PHG), GE SantéRessources Franklin
(BEN), SoFiRyanair
(RYAAY)Tourbillon
(WHR) et principal financier
(PFG)
Mardi: PMI officiel de la Chine ; PIB européen ; indice du coût de l’emploi aux États-Unis ; la confiance des consommateurs américains ; revenus d’Exxon Mobil
(XOM)Samsung
(SSNLF)GM
(GM)Phillips 66
(PSX)Marathon Pétrole
(MPC)UPS
(UPS)Pfizer
(PFE)Sysco
(RAISON)chenille
(CHAT)UBS
(UBS)McDonalds
(MCD)Spotify
(PLACE)Mondelez
(MDLZ)Amgen
(AMGN)DMLA
(DMLA)Arts électroniques
(EA)Se casser
(SE CASSER) et faire correspondre
(MTCH)
Mercredi: réunion de la Fed ; Emplois du secteur privé ADP aux États-Unis ; SECOUSSES AMÉRICAINES ; Chine Caixin PMI ; l’inflation européenne ; revenus d’AmerisourceBergen
(ABC)Humane
(HUM)T Mobile
(TMUS)Novartis
(SNV)Altria
(MO)Peloton
(PTON)Métaplates-formes, McKesson
(MCK)MetLife
(RENCONTRÉ) et AllState
(TOUS)
Jeudi: les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis ; productivité américaine ; réunion du BOE ; réunion de la BCE ; données commerciales de l’Allemagne ; revenus de Cardinal Health
(CAH)ConocoPhillips
(FLIC)Merck
(MRK)Bristol Myers
(BMY)Honeywell
(HON)Eli Lily
(LLY)Stanley Black & Decker
(SWK)Hershey
(HSY)SiriusXM
(SIRI)Penn Divertissement
(PENN)Ferrari
(COURSE)Harley-Davidso
(PORC)n, Apple, Amazon, Alphabet, Gué
(F)Qualcomm
(QCOM)Starbuck
(SOUS)Galaad Sciences
(DORER)Financière Hartford
(HIG)Clorox
(160) et WWE
(WWE)
Vendredi: rapport sur l’emploi aux États-Unis ; indice américain ISM non manufacturier (services) ; revenus de Cigna
(IC)Sanofi
(COUPER)LyondellBasell
(LYB) et Regeneron
(PLUIE)