Le Michigan est emblématique de ce qui s’est passé à travers le pays toute l’année – et pourquoi le l’industrie est en ébullition alors même que la légalisation se répand: les espoirs malheureux qu’un Washington contrôlé par les démocrates pourrait assouplir les restrictions vieilles de plusieurs décennies sur la drogue ont cédé la place à une surabondance du marché et à une chute des prix qui ont mis des dizaines d’entreprises en danger d’effondrement.
Au Colorado, les prix ont chuté de 51% au cours des deux dernières années, selon BDSA, une société d’analyse du cannabis. Le prix d’une livre d’herbe a chuté de 36% dans le Massachusetts et de 46% dans le Missouri au cours de la dernière année seulement, selon LeafLink, qui suit les transactions de gros.
La baisse des prix est encore plus extrême dans le Michigan. Au cours des deux dernières années, le prix de l’herbe sur le marché récréatif a chuté d’environ 75 %, passant de près de 400 $ l’once à moins de 100 $.
La crise est suffisamment désordonnée dans le Michigan pour que certains responsables de l’industrie appellent à un moratoire sur les licences de culture trois ans après que l’État a lancé un marché récréatif.
“Avec la surabondance de l’offre et avec tant de licences, cela met les entreprises en échec”, a déclaré Beau Whitney, un économiste qui se concentre sur l’industrie du cannabis, en parlant du marché du Michigan. “À l’échelle nationale, très peu de personnes réalisent des bénéfices dans cette industrie.”
Cette dynamique de marché exacerbe des perspectives financières déjà sombres pour les entreprises de cannabis alors même que les ventes devraient atteindre environ 30 milliards de dollars cette année, soit plus du double du volume des ventes trois ans plus tôt.
Entreprises faire face à des impôts exorbitants parce qu’ils sont traités comme des trafiquants illégaux de stupéfiants. Et le échec d’un effort bipartite au Congrès ce mois-ci pour faciliter l’accès des entreprises de marijuana aux services bancaires de base signifie qu’elles continueront à faire face à des taux exorbitants pour lever des fonds pour gérer leurs opérations. Alors que les républicains reprennent la Chambre, il est peu probable que cette dynamique change de sitôt.
Il y a un grand gagnant parmi tous les bouleversements du marché : les acheteurs de mauvaises herbes.
“Ce que vous voyez, c’est que le marché fonctionne”, a déclaré Michael DiLaura, directeur général de House of Dank, qui compte 10 points de vente dans le Michigan. “Le consommateur du Michigan obtient maintenant probablement la meilleure herbe au monde à de loin les meilleurs prix au monde.”
Application laxiste
Le marché des mauvaises herbes du Michigan a été à bien des égards un succès retentissant.
Les ventes sur le marché des adultes devraient atteindre 2 milliards de dollars cette année, soit environ quatre fois le volume des ventes en 2020, la première année complète d’exploitation. Au cours de la dernière année seulement, le nombre de points de vente au détail où toute personne âgée d’au moins 21 ans peut acheter de l’herbe a augmenté de près de 50 %, approchant les 600 magasins dans tout l’État. Près de 30 000 travailleurs ont été autorisés à travailler dans des entreprises de cannabis sous licence d’État à la fin novembre, selon l’Agence de réglementation du cannabis du Michigan.
Mais au dire de tous, l’État a également eu du mal à réprimer le marché illicite toujours dynamique. Selon une étude du Anderson Economic Group qui a été commandé par la Michigan Cannabis Manufacturers Association. Le reste des transactions a été effectué soit par des canaux illicites, soit par le marché des «soignants» de l’État qui s’est développé pour servir les patients médicaux avant la légalisation récréative.
La plupart des observateurs disent que le plus gros problème est que le cannabis illicite s’infiltre sur le marché en provenance d’autres États. L’Oregon, l’Oklahoma et surtout la Californie sont fréquemment cités comme sources de produits illégaux qui se retrouvent dans les magasins de cannabis du Michigan.
“Il y a beaucoup de produits hors de l’État qui se retrouvent sur les étagères des dispensaires du Michigan”, a déclaré Geoff Korff, PDG de Galenas, une société de culture et de vente au détail de cannabis qui a lancé des opérations dans l’État. l’année dernière.
Le Michigan n’est pas seul dans la lutte pour lutter contre un marché illicite. En Californie, la grande majorité des ventes proviennent toujours de sources illégales près de cinq ans après que l’État a établi son marché récréatif. New York a vu un prolifération massive de points de vente illégaux alors qu’il se prépare à lancer des ventes pour adultes. À l’échelle nationale, Whitney Economics estime que 75% des ventes de cannabis aux États-Unis étaient illégales en 2021.
Les responsables du Michigan promettent maintenant de sévir contre les fraudes au cannabis. En septembre, la gouverneure démocrate Gretchen Whitmer a nommé Brian Hanna à la tête de l’Agence de réglementation du cannabis de l’État. L’expérience d’Hanna est dans l’application de la loi, notamment en tant qu’analyste du renseignement pour la police de l’État du Michigan et en tant que shérif adjoint du comté de Kalamazoo.
Il a clairement indiqué que la répression des entreprises voyous est la priorité n ° 1.
« Nous avons entendu [about] beaucoup de matériel de marché illicite arrive sur le marché réglementé », a déclaré Hanna dans une interview. “Nous voulons identifier cela et nous voulons trouver cela et exposer cela.”
Pour faciliter cette répression, l’agence de régulation est en train d’embaucher 11 personnes supplémentaires, dont six enquêteurs.
Mais certains responsables de l’industrie appellent à une tactique plus agressive : un moratoire sur les nouvelles licences de culture. L’ARC a tenu une réunion publique en septembre pour discuter de cette possibilité et de nombreux propriétaires d’entreprise ont exprimé leur soutien à l’idée.
“Ce que vous avez tendance à voir, c’est une course vers le bas à ce stade du marché”, a déclaré Narmin Jarrous, directeur exécutif de la Cannabis Business Association of Michigan, qui n’a pas pris position sur un éventuel moratoire. “Ce que les gens font, c’est qu’ils essaient juste de se saper les uns les autres.”
Mais la perspective d’un moratoire sur la culture de sitôt semble extrêmement lointaine. Le régulateur dit qu’il a besoin d’une autorité législative pour adopter même un moratoire temporaire sur les licences de culture. Cela nécessiterait l’approbation des trois quarts des législateurs de la Chambre et du Sénat, et les démocrates sont sur le point de prendre le contrôle des deux chambres.
“L’idée d’un moratoire est là, mais je ne sais pas nécessairement si elle a de l’élan”, a déclaré Shelly Edgerton, présidente de la Michigan Cannabis Manufacturers Association, qui a auparavant passé 16 ans à travailler dans le Sénat de l’État. “Les démocrates n’ont pas été aux commandes depuis des années – 40 ans – et ils vont donc avoir beaucoup de choses à leur ordre du jour, probablement en dehors du cannabis.”
Le sénateur de l’État démocrate Jeff Irwin, qui était auparavant directeur politique de la campagne de légalisation des loisirs de 2018, affirme que les luttes de l’industrie au Michigan ont reçu trop d’attention pour un marché qui n’a que trois ans. Il s’inquiète des produits illicites qui s’infiltrent sur le marché et du manque de tests cohérents des produits, mais ne pense pas que des changements majeurs soient nécessaires à ce stade.
“Nous travaillons sur un marché qui a été complètement illicite pendant des décennies et des décennies et des décennies”, a déclaré Irwin dans une interview. “Je pense que parfois nous manquons à quel point les progrès ont été réalisés au cours des dernières années sur la croissance du marché juridique.”
Remaniement du marché
La surabondance de mauvaises herbes du Michigan va remodeler l’industrie dans les mois à venir. Les entreprises en difficulté vont probablement s’effondrer ou être englouties par des concurrents plus gros et mieux financés.
“Nous commençons à voir beaucoup de gens vouloir vendre”, a déclaré Corbin Yaldoo, président de C3 CRE, une société immobilière basée à Bloomfield Hills qui se concentre sur les propriétés commerciales de cannabis. “Et pour les bons opérateurs bien financés, il y aura de nombreuses opportunités pour eux de ramasser des gens pour pas cher.”
Common Citizen fait partie des entreprises qui cherchent à exploiter cette opportunité. La société exploite actuellement une installation de culture d’environ 200 000 pieds carrés à Marshall et sept points de vente au détail desservant les marchés médicaux et adultes.
Le PDG de Common Citizen, Michael Elias, prédit que l’entreprise aura un aspect radicalement différent dans un an alors qu’elle cherche à faire du shopping. Il s’attend à ce que les revenus doublent cette année, principalement en raison d’acquisitions, et de projets qu’ils feront plus que doubler à nouveau en 2023.
“En fait, j’aime le fait qu’il soit si affligé, parce que je ramasse au détail pour une fraction du prix qu’il y a un an”, a déclaré Elias. “C’est un marché d’acheteurs.”
Une dynamique similaire est attendue dans tout le pays, les analystes prédisant une vague de fusions et acquisitions en 2023, en partie à cause du grand nombre d’entreprises en difficulté, des détaillants familiaux aux grandes sociétés cotées en bourse.
“Plus de consolidation est à venir, et nous allons voir une accélération de celle-ci l’année prochaine”, a déclaré Jonathan DeCourcey, analyste chez BTIG qui suit l’industrie du cannabis.
Elias et bien d’autres restent optimistes sur le marché du Michigan à long terme. La plupart des observateurs du marché pensent qu’il y a encore une marge de croissance importante, en particulier avec certaines des plus grandes villes de l’État – notamment Détroit – n’a pas encore autorisé d’entreprises récréatives.
“Tous ceux qui ont l’estomac pour ça, c’est le moment d’entrer”, a déclaré Elias.