Comme il est de coutume dans la seconde moitié du quatrième trimestre, les stratèges de marché et les économistes de Wall Street ont publié des perspectives pour l’année à venir décrivant les principaux métiers et thèmes sur les marchés pour l’année à venir.
Le dernier tour d’horizon est une gracieuseté de TJ Thornton de Bank of America et d’une foule d’autres stratèges et économistes internes, qui ont partagé lundi un aperçu des 10 principaux thèmes macro de Bank of America Global Research, attribuant chaque thème à la Bank of America stratèges ou économistes qui l’ont proposé.
Certains des thèmes les plus importants pour les marchés incluent l’idée que les marchés n’activeront pas le « risque » avant le milieu de l’année, qu’une récession mondiale est presque inévitable, et l’idée que la réouverture économique de la Chine après des années de blocages inspirés par le COVID-19 pourrait avoir ramifications majeures pour les matières premières, en particulier les métaux industriels.
Les marchés activeront le risque à la mi-2023
Alors qu’une récession et des chocs de crédit frappent les actifs à risque, les investisseurs devraient privilégier les obligations longues, en particulier les bons du Trésor à 30 ans, au cours du premier semestre 2023. L’idée que le S&P 500 atteint généralement un creux six mois avant la fin de la récession suggère un rebond commençant vers le milieu de l’année. Alors que BofA s’attend à ce que les actions américaines atteignent de nouveaux creux au cours du premier semestre de l’année prochaine, le stratège en chef des investissements Michael Hartnett a réitéré sa recommandation souvent répétée aux investisseurs en actions : « Grignotez au S&P 3 600, mordez à 3 300, gorgez-vous à 3 000 ».
Une récession est presque inévitable aux États-Unis, dans la zone euro et au Royaume-Uni
Attendez-vous à une légère récession américaine au cours du premier semestre 2023, avec le risque qu’elle commence plus tard dans l’année. L’Europe connaîtra probablement une récession à partir de cet hiver, avec une légère reprise par la suite, selon Ethan Harris, responsable de la recherche sur l’économie mondiale de BofA.
Attendez-vous à une baisse des taux d’ici la fin de l’année
La BofA s’attend à ce que la courbe des taux du Trésor se désinverse tandis que la volatilité des taux diminue. D’ici la fin de l’année, les stratèges du crédit estiment que les rendements des billets à deux ans et des billets à 10 ans se termineront à 3,25 %. Les secteurs touchés par la hausse des taux en 2022 pourraient en bénéficier en 2023, selon le stratège des taux de la BofA, Mark Cabana.
La réouverture de la Chine pourrait être “cahoteuse” jusqu’à fin 2023
“Nous nous attendons à une réouverture progressive de la Chine à partir de maintenant avec la suppression de la plupart des restrictions [in second half of 2023,” said BofA’s Helen Qiao, chief economist for Greater China. BofA expects China’s economy to grow by 5.5% next year, which is higher than the consensus on Wall Street.
EM should produce strong returns after volatile 2023
“Once inflation and rates peak in the U.S. and China reopens, the outlook for [emerging markets] devrait devenir plus favorable », a déclaré David Hauner, responsable de la stratégie cross-asset des marchés émergents.
Les métaux industriels ont le vent en poupe
En particulier, les prix du cuivre pourraient augmenter de 20 % l’an prochain. “Les récessions sur les marchés clés sont un vent contraire, mais la réouverture de la Chine, un pic du dollar et surtout une accélération des investissements dans les énergies renouvelables ont plus que compensé ces facteurs négatifs”, a déclaré Michael Widmer, stratège principal des métaux.
Les prix du pétrole pourraient être plus élevés plus longtemps
« Les sanctions russes, les faibles stocks de pétrole, la réouverture de la Chine et une OPEP disposée à réduire la production en cas de baisse de la demande maintiennent les prix de l’énergie à un niveau élevé. Le Brent Crude devrait atteindre en moyenne 100 dollars le baril au cours de 2023 et atteindre un pic au second semestre à 110 dollars », a déclaré Francisco Blanch, responsable des matières premières mondiales, des dérivés sur actions et des stratégies d’investissement quantitatives multi-actifs.
Relocalisation pour stimuler les dépenses en capital
Un marché du travail solide, le découplage entre les États-Unis et la Chine et des normes environnementales, sociales et de gouvernance plus élevées devraient maintenir les dépenses d’investissement à un niveau élevé, a déclaré Savita Subramanian, responsable des actions américaines et de la stratégie quantitative chez BofA Securities.
Le consommateur obtient un certain soulagement sur les prix
L’inflation se modérera probablement l’année prochaine, mais certains travailleurs connaîtront probablement des pertes d’emplois alors que le taux de chômage américain culmine à 5,5 % au cours du premier trimestre de 2024, selon Michael Gapen, économiste en chef américain. à BofA.
La fin des hausses de la Fed signifie un contexte plus positif pour le crédit
Le crédit de qualité investissement devrait rebondir l’année prochaine, car des perspectives de croissance plus faibles et des taux plus élevés amènent la direction à réorienter la priorité vers la réduction de la dette. Le stratège américain Investment Grade Yuri Seliger prévoit un rendement total d’environ 9 % du crédit Investment Grade en 2023.
Les actions ont fortement augmenté lundi, avec le Dow Jones Industrial Average
DJIA,
bondissant de près de 530 points, soit 1,6%, tandis que le S&P 500
SPX,
a augmenté de 1,4 %. Le S&P 500 est en baisse de plus de 16 % depuis le début de l’année.