Le marché haussier du soja a-t-il atteint son apogée ?

Le pendule du soja est-il passé de haussier à baissier ? L’action du marché au cours des dernières sessions a signalé comment le récit est en train de changer.

Le marché a connu une tendance haussière au cours des derniers mois, propulsé par une sécheresse qui a ravagé la récolte argentine. Nous assistons à un changement atmosphérique alors que l’Argentine a finalement reçu une pluie significative le week-end dernier. Ce n’était pas suffisant pour mettre fin à la sécheresse, mais assez pour stabiliser la récolte.

Alors que nous avançons dans la semaine, la possibilité d’averses importantes en Amérique du Sud continue d’apparaître dans les prévisions avec deux événements cruciaux qui devraient se produire au cours des dix prochains jours. Il faudra plusieurs mois au commerce pour déterminer dans quelle mesure la pluie a amélioré la récolte, mais les pluies tardives peuvent avoir un impact positif sur les aspects de production des cultures plantées plus tard.

Actuellement, l’USDA estime la récolte de l’Argentine à 45,5 MMT et celle du Brésil à 153 MMT. OilWorld a actuellement l’estimation de récolte la plus basse d’Argentine à 34 MMT. Dans l’ensemble, nous prévoyons que la récolte au Brésil et dans d’autres pays d’Amérique du Sud compensera une bonne partie des pertes en Argentine.

Si OilWorld’s Les estimations des prévisions de production sud-américaine se concrétisent, la production sud-américaine totale serait en baisse de 13,5 MMT par rapport au chiffre actuel de l’USDA. Pourtant, la production mondiale serait toujours un record à 374,5 MMT.

Démarrage lent au Brésil

La progression des récoltes au Brésil démarre lentement. rural a rapporté que la récolte brésilienne avait atteint 2 % d’achèvement jeudi dernier, contre 5 % il y a un an. Le démarrage lent a permis aux États-Unis de rester dans le jeu des exportations plus longtemps que prévu. Nous prévoyons une baisse rapide des exportations de soja alors que la Chine déplace ses achats des États-Unis vers le Brésil. Le pire scénario pour les États-Unis serait que la Chine annule les achats non expédiés et les redirige vers le Brésil.

Intérêt du spéculateur

Le battage médiatique de la sécheresse et le rythme plus lent des récoltes anticipées ont suscité l’intérêt de la communauté des spéculateurs. Il en résulte une position de fonds record dans le tourteau de soja (150 939 contrats) et la plus importante position de fonds dans le soja au cours des huit derniers mois (253 899 contrats).

Le risque est élevé que les fonds qui s’accumulent dans ces produits choisissent d’en sortir ; les prix pourraient chuter fortement et rapidement lorsqu’ils le font. Comme vous pouvez le voir sur les graphiques ci-dessus, le mouvement des prix a tendance à suivre les achats et les ventes de fonds.

Le soja de la nouvelle récolte a récemment subi plus de pression à la baisse que le soja de l’ancienne récolte, ce qui peut être attribué aux premières réflexions sur le bilan de la nouvelle récolte. Les premières réflexions portent sur la façon dont les acres de soja aux États-Unis pourraient atteindre 88,0 millions ce printemps, contre 87,5 millions en 2022 et l’estimation de 87,0 millions d’acres par l’USDA dans la mise à jour. Projections agricoles de base rapport publié en novembre.

Si les agriculteurs américains plantent 88 millions d’acres de soja et ont un rendement national moyen de 52 bpa, la production atteindra 4,42 milliards de boisseaux (87,1 acres de récolte), soit une augmentation de 166 millions de boisseaux par rapport à la récolte de cette année. Si cela se concrétise, cela pourrait conduire à des stocks de clôture proches de 350 millions de boisseaux, en hausse de 140 millions de boisseaux par rapport à l’estimation actuelle de l’ancienne récolte. L’augmentation des stocks de clôture devrait se produire malgré une augmentation de l’utilisation de 59 millions de boisseaux d’une année sur l’autre.

Avec la probabilité croissante que le marché haussier lié aux conditions météorologiques se termine et que les nouveaux stocks de fin de récolte augmentent, nous encourageons les producteurs à mettre en œuvre de manière agressive des procédures de gestion des risques pour le soja de l’ancienne et de la nouvelle récolte. Lorsque vous considérez le coût des intrants et le coût de l’argent, la récolte à venir peut être la plus chère que vous ayez jamais plantée.

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