Pomme (AAPL -0.15%) et Nvidia (NVDA -0,87%) étaient tous deux des actions technologiques bien-aimées qui ont perdu de leur éclat au cours de la dernière année. L’action d’Apple a atteint un sommet historique de 180,96 $ en janvier, mais elle est ensuite retombée à 130 $. Les actions de Nvidia ont clôturé à un niveau record de 333,41 dollars en novembre dernier, mais elles se négocient désormais à 160 dollars.
Les deux actions ont chuté alors que l’inflation, la hausse des taux d’intérêt et d’autres vents contraires macroéconomiques ont poussé les investisseurs vers des investissements plus conservateurs. Les deux sociétés ont également été confrontées à leurs propres problèmes spécifiques : Apple a dû faire face à un ralentissement des ventes d’iPhones et à des perturbations de la chaîne d’approvisionnement, tandis que Nvidia a lutté avec le ralentissement post-pandémique du marché des PC.
L’une ou l’autre de ces actions technologiques défavorisées pourrait-elle rebondir en 2023 et au-delà ? Passons en revue leurs vents arrière, vents contraires et valorisations pour décider.
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Qu’est-il arrivé à Apple ?
Chiffre d’affaires et bénéfice par action d’Apple (PSE) a augmenté de 33 % et 71 %, respectivement, au cours de l’exercice 2021 (qui s’est terminé en septembre 2021), après être finalement entré dans le Marché 5G avec sa famille de smartphones iPhone 12. Son chiffre d’affaires et son BPA ont encore augmenté de 8% et 9%, respectivement, au cours de l’exercice 2022, même après avoir raté ce lancement et fait face à de nouveaux vents contraires dans la chaîne d’approvisionnement.
Pour l’ensemble de l’année, les ventes d’iPhone d’Apple ont augmenté de 7 % et ses ventes de Mac ont augmenté de 14 % (alors même que le marché des PC Windows s’effondrait), tandis que ses ventes de Wearables, Home et Accessoires ont augmenté de 7 %, car il a vendu plus d’Apple Watch, AirPods, et autres produits périphériques. Ses revenus de services ont également augmenté de 14 %, car il a bloqué plus de 900 millions d’abonnés payants dans l’ensemble de son écosystème. Tous ces moteurs de croissance ont compensé sa baisse de 8 % des ventes d’iPad.
Mais l’exercice 2023 sera beaucoup plus compliqué. Principal fabricant sous contrat d’Apple, Foxconaux prises avec des perturbations en novembre alors que les travailleurs de sa plus grande usine d’iPhone protestaient contre ses restrictions COVID-19 et ses primes impayées. Apple a déjà réduit son objectif de production annuel pour l’iPhone 14 Pro et Pro Max de 90 millions à 87 millions d’unités pour tenir compte de ces défis, mais de futures protestations pourraient générer des vents contraires plus imprévisibles pour Apple.
Pourtant, Apple a quand même terminé l’exercice 2022 avec 169 milliards de dollars en espèces et en titres négociables, et il a racheté 550 millions de dollars en actions au cours de la dernière décennie. Cette forte liquidité devrait faire d’Apple un investissement attrayant tant que la hausse des taux continuera d’écraser les entreprises non rentables aux flux de trésorerie faibles. Apple devrait également lancer un nouveau “réalité mixte” casque l’année prochaine – et ce produit pourrait bien générer un nouveau flux de revenus matériels.
Sur la base de ces attentes, les analystes estiment que les revenus et les bénéfices d’Apple augmenteront respectivement de 3% et 2% cette année. Ces taux de croissance sont stables, mais à 22 fois les bénéfices à terme, les actions d’Apple ne sont pas encore bon marché.
Qu’est-il arrivé à Nvidia ?
Nvidia contrôlait 88% du marché des GPU discrets au troisième trimestre 2022, selon JPR. Les 12 % restants ont été répartis entre Micro-systèmes avancés et Intel.
Son chiffre d’affaires et son BPA ajusté ont grimpé de 53 % et 73 %, respectivement, au cours de l’exercice 2021 (qui s’est terminé en janvier 2021). Au cours de l’exercice 2022, ses revenus ont encore augmenté de 61 %, son BPA ajusté ayant augmenté de 78 %.
La majeure partie de cette croissance a été tirée par trois vents favorables :
- Ventes robustes de PC tout au long de la pandémie, car de plus en plus de personnes travaillaient à distance, suivaient des cours en ligne et jouaient à plus de jeux PC.
- Un intérêt croissant pour l’extraction de crypto-monnaies avec des GPU de jeu.
- Utilisation de GPU plus puissants dans les centres de données pour traiter des tâches complexes d’apprentissage automatique et d’IA.
Mais au cours de l’exercice 2023, les analystes s’attendent à ce que ses revenus restent stables et que son BPA baisse de 27 %. Ce ralentissement a été causé par la décélération post-pandémique du marché des PC, la stagnation des ventes en Chine au milieu des blocages de COVID-19 et des restrictions de jeu plus strictes, et le déclin du marché de la cryptographie – qui ont tous compensé ses ventes robustes de GPU de centres de données. L’interdiction par l’administration Biden des ventes de puces avancées à la Chine, qui a un impact sur ses puces de centre de données de premier plan, aggravera ce ralentissement.
Pour l’exercice 2024, les analystes s’attendent à ce que les revenus et les bénéfices de Nvidia augmentent respectivement de 9 % et 32 %, à mesure que ces marchés se stabilisent progressivement. Mais à 38 fois les bénéfices à terme, l’action de Nvidia semble toujours un peu chère par rapport à sa croissance à court terme.
Mais tout comme Apple, Nvidia a encore beaucoup d’argent. Il a terminé son dernier trimestre avec 2,8 milliards de dollars en espèces et équivalents, et il a racheté 8,8 milliards de dollars d’actions au cours des trois premiers trimestres de l’exercice 2023. Cette liquidité abondante lui donne beaucoup de place pour développer de nouvelles puces, se développer sur de nouveaux marchés et acquérir petites entreprises – même si les régulateurs antitrust ont tué son projet de rachat de 40 milliards de dollars de SoftBank‘s Arm Holdings plus tôt cette année.
Le gagnant évident : Apple
Apple fait face à un ralentissement à court terme, mais son activité est bien mieux diversifiée et moins cyclique que celle de Nvidia. Il est également assis sur beaucoup plus d’argent, ses actions sont moins chères et il a sans doute plus d’options pour élargir son portefeuille de produits et services que Nvidia. Par conséquent, je crois fermement qu’Apple est un meilleur achat que Nvidia sur ce marché difficile pour les actions technologiques.
Lion Soleil occupe des postes chez Apple. The Motley Fool occupe des postes et recommande Advanced Micro Devices, Apple, Intel, Nvidia et SoftBank Group. The Motley Fool recommande les options suivantes : appels longs de janvier 2023 à 57,50 $ sur Intel, appels longs de janvier 2025 à 45 $ sur Intel, appels longs de mars 2023 à 120 $ sur Apple, courts appels de janvier 2025 à 45 $ sur Intel et appels courts de mars 2023 à 130 $ sur Apple. Le Motley Fool a un politique de divulgation.