Tim Flannery, Alex Laplante et Ben Doran travaillaient ensemble au sein de l’équipe des services aux investisseurs de Carta lorsqu’ils ont réalisé que l’intégration de fonds pour investir dans des startups était un processus éprouvant (sans jeu de mots). Il a fallu créer manuellement des accords de souscription – des accords que les investisseurs remplissent pour investir dans un fonds – en rassemblant des données non structurées sur divers systèmes financiers. Souvent, ce travail, qui n’était pas rémunéré, entraînait des erreurs et prenait un temps incroyablement long, dit Flannery.
“C’était un cauchemar à gérer”, a déclaré Flannery à TechCrunch dans une interview par e-mail. “Nous avons également repéré des problèmes liés au rassemblement des investisseurs, au fait d’avoir une source unique de vérité pour la relance et des documents de souscription incomplets ou inexacts.”
La solution à laquelle ils sont arrivés est Traverserun outil de flux de travail d’automatisation de fonds basé sur le Web pour les investisseurs. Lancé en 2020, Passthrough – que Flannery, Laplante et Doran ont cofondé après avoir quitté Carta – facilite l’intégration des investisseurs pour les fonds privés, en particulier des aspects tels que le traitement des documents de souscription, la vérification d’identité et la conformité à la lutte contre le blanchiment d’argent.
«Nous rendons l’investissement sur les marchés privés aussi simple que Robinhood l’a fait pour les actions publiques. Même si cette classe d’actifs existe depuis des décennies, elle n’a pas été conçue pour gérer ce volume d’investisseurs », a déclaré Flannery. « Vous vous inscrivez à Robinhood ? Cela prend deux minutes. Investir dans un fonds de capital-risque ? Vous devez remplir un questionnaire de 200 questions chaque fois que vous faites un investissement. Les formulaires ne sont pas standardisés et toutes les questions ne s’appliquent pas à tous les investisseurs. Les investisseurs manquent des questions ou répondent aux mauvaises et doivent ensuite tout refaire… Nous avons construit un flux de travail de type ImpôtRapide où les investisseurs reçoivent une question à la fois et uniquement les questions qui les concernent.
Il y a certainement de l’intérêt dans l’idée. Passthrough a annoncé aujourd’hui avoir levé 10 millions de dollars lors d’un cycle de financement de série A dirigé par Positive Sum avec la participation de Motley Fool Ventures, Broadhaven Ventures, Company Ventures et Great Oaks VC. Flannery dit que le cycle – qui valorise Passthrough à 50 millions de dollars – sera consacré à la R&D produit, au marketing et à la mise à l’échelle de l’offre principale de Passthrough.
À un niveau élevé, Passthrough orchestre des tâches telles que la sélection des investisseurs lorsqu’ils sont admis dans un fonds et sur une base continue pour gérer les risques. Il y parvient grâce à un système d’identification qui utilise plus de 200 points de données pour créer des profils d’investisseurs, qui peuvent être rapidement appliqués à n’importe quel flux de travail de conformité et de formulaire sur la plate-forme Passthrough pour gagner du temps. (Les investisseurs peuvent supprimer leurs données s’ils le souhaitent, bien sûr.)
« La plupart des gestionnaires de fonds n’ont pas de solution d’intégration aujourd’hui. Il faut des jours ou des semaines aux investisseurs pour remplir les documents. Sur Passthrough, cela prend environ vingt minutes si vous le faites en une seule séance », a déclaré Flannery. “Nous avons posé plus de 36 000 questions uniques aux investisseurs, et nous avons utilisé ces questions pour créer un modèle des informations collectées sur tous les fonds avec lesquels nous travaillons… Les investisseurs cartographient leurs bénéficiaires effectifs, nous les comparons à des listes de sanctions et les gestionnaires de fonds peuvent évaluer leur risque, admettre des investisseurs dans le fonds et surveiller leur risque au fil du temps.
Passthrough est en concurrence directe avec des entreprises comme Anduin et Plus Subscribe, qui proposent une suite de services de fonds d’investissement, notamment des systèmes de gestion de la relation client, des portails d’investisseurs et le stockage de données. Pour garder une longueur d’avance, Flannery dit que Passthrough prévoit de se développer dans l’entreprise avec une nouvelle offre d’API robuste qui permettra à quiconque de se développer au-dessus de la plate-forme de la startup. Plus tard cette année, Passthrough sera entièrement intégrable, a-t-il ajouté, permettant aux clients et partenaires API de contrôler l’expérience utilisateur – c’est-à-dire de trouver des opportunités d’investissement – du début à la fin.
“[Many of these enterprises] utilisent des systèmes d’ordres commerciaux développés dans les années 1990 pour traiter les demandes d’investissement et ont besoin d’envoyer et de recevoir des informations à partir de systèmes de gestion de la relation client et de portails d’investisseurs obsolètes », a déclaré Flannery. “L’API ouverte de Passthrough les aide à relier les points tout en offrant une expérience d’intégration uniforme, quelle que soit la provenance de ces investisseurs.”
Passthrough a également des rivaux dans les administrateurs de fonds tels que AngelList ainsi que des cabinets d’avocats comme Cooley Vanilla, Kirkland & Ellis’ Funded et Gunderson. Mais Flannery affirme qu’ils n’offrent que des solutions ponctuelles – et même dans ce cas, des solutions ponctuelles qui présentent un défi pour les investisseurs car leurs données sont piégées au sein de chaque fournisseur.
« Du point de vue du gestionnaire de fonds, il faut d’abord travailler avec l’un d’entre eux. Ensuite, vous devez adopter leurs formulaires standard. Et si quelqu’un casse la forme, vous n’avez probablement pas de chance », a déclaré Flannery. “Pendant ce temps, nous pouvons travailler avec n’importe quel fournisseur et créer des flux de travail entièrement personnalisés en fonction de vos besoins… Notre objectif est que, quelle que soit la manière dont les investisseurs investissent dans un fonds de capital-risque, un fonds de capital-investissement ou tout autre actif alternatif, Passthrough sera celui qui l’alimentera. . Nous visons à être la valeur par défaut.
Il fait des gains sur ce front. Selon Flannery, Passthrough a traité des milliards de dollars d’investissements pour plus de 12 000 investisseurs uniques et plus de 250 clients, dont des sociétés de capital-risque de 50 millions de dollars et des gestionnaires d’actifs mondiaux de plus de 100 milliards de dollars.
Flannery attribue à la pandémie le mérite d’avoir alimenté l’intérêt pour l’espace. “Les documents d’abonnement électroniques étaient une curiosité jusqu’à ce que personne n’ait accès à une imprimante”, a-t-il déclaré. “La formation de fonds a explosé et nous avions un outil d’automatisation du flux de travail transparent prêt qui a simplifié l’intégration des investisseurs pour tout le monde a évolué.”
Lorsqu’on lui a demandé si le climat d’investissement actuel difficile pourrait avoir un impact sur la croissance, Flannery a déclaré que ce ne serait pas le cas ; il n’a pas vu la preuve d’un ralentissement des affaires. En fait, il affirme que Passthrough n’avait pas besoin d’augmenter, mais a décidé de le faire parce que “c’était le bon moment pour être agressif”, d’autant plus que Passthrough prévoit de doubler son effectif de 26 personnes.
“Lorsque nous avons levé, nous l’avons fait avec un plan triennal en tête”, a ajouté Flannery. “Ensuite, nous pourrons décider si nous voulons relancer à nouveau.”